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欧洲银行美元融资短缺令人担忧 ,美元牌价

2020/2/14 17:48:25【】0:人次阅读

  欧洲银行面临著严重的美元融资问题,30天以上期限的美元商业票据融资渠道已经干涸。遭遇这一难题的不仅有西班牙等处于困境国家的银行,也包括瑞士银行(UBS)和巴克莱(Barclays)等欧元美元牌价区以外的银行。与此同时,美元掉期市场也已枯竭。短期内这些状况造成的影响可能不大,但明显反映出美国投资者对欧洲银行业信心的缺失,同时也进一步凸现了欧洲银行业亟待改革的必要。

  欧洲银行对于当前美元商业票据融资的匮乏并不感到十分担心。商业票据投资者主要是那些被视为稳定性不高的货币市场基金,因此银行对于商业票据的依赖度不高。以西班牙国际商业银行(Banco de Santander)为例,该行资产负债表总规模为1.7万亿美元,其中仅300亿美元为商业票据。造成较长期限商业票据市场资金匮乏的原因不仅是由于市场避险意愿上升,美国对于货币市场基金30%资金到期期限不得超过一个月的最新规定也是原因之一。

  只要短期美元融资能够展期,就不会形成严重问题。另外,欧元计价的商业票据市场运转良好。欧元区银行还可以从欧洲央行获得无限流动性。大多数银行已设法延长其借款的期限,并增加了流动性较高的资产。此外,也没有多少迹象显示银行试图采取从美国汇回美元这一反映市场压力加大的举措。

  因此,更为令人担忧的是美元掉期市场出现的问题。对于主导外汇市场业务的大型银行而言,提供美元流动性通常是利润率较低的业务,利差一般只有几个基点。但在过去的三周中,利差扩大的幅度甚至超过了雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后的一段时间,当时的利差达到0.8%左右。据知情人士透露,目前瑞士银行这方面的业务规模只是平时的四分之一,由于美元资金缺乏,该行已将未平仓美元空头头寸额由通常的800亿美元减少至200亿美元。

  如果银行继续无法从市场获得美元,他们将被迫救助于央行。短期来看,这不会造成严重影响,但如果情况持续,那么市场对欧洲银行系统的信心将进一步削弱。近期3个月期伦敦银行同业拆息(Libor)已经大幅上升,本周触及10个月高点0.53%。

  过去几天这种担忧似乎有所减退。德意志银行(Deutsche Bank)上周四完成了4月份以来的首次大规模债券发售交易。瑞士银行也表示,上周四晚间其美元掉期业务显著回升。不过,欧洲方面仍需积极努力恢复人们对其银行系统的信心以及降低市场融资压力。

  首先,欧元区需要让三周前公布的7500亿美元牌价欧元救助计划获得通过。另外,部分欧元区国家必须加紧推进财政紧缩计划,同时启动对于提升竞争力至关重要的就业市场改革。最后,欧盟(European Union)应该向美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)本周建议的那样,全面开展银行系统压力测试,并在必要时调整部分银行的资本结构。只有这样才可能重新吸引美国投资者。