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美国10年期国债收益率突破3%背后的原因 对中国有何影响?+任正非感谢特朗普

2020/6/22 16:10:08【】8:人次阅读

  近些天来,全球投资者一直在关注10年期国债收益率,猜想究竟会不会突破3%关口?

  这个猜想在周二得到了答案。美国10年期国债收益率站上3%整数关口,为2014年1月来首次。与此同时,美国2年期国债收益率触及2.50%,为2008年9月以来首次。
  在多数市场人士看来,10年期美债收益率突破3%意义重大,将影响美国股市乃至全球经济。10年期美债收益率被视为许多金融工具的基准,比如抵押贷款的利率等。其收益率涨破3%,一方面这意味着更高的利率水平,企业的借贷成本将随之上涨,进而限制企业带给投资者的回报空间。另一方面,还可能推高债务的违约率。

  美股被“吓”惨 货币却正襟危坐

  随着10年期美债一度涨破3%,市场开始出现恐慌情绪,担心利率上涨对美国经济不利,美股遭到抛售。

  标普500指数收跌35.73点,跌幅1.34%,报2634.56点。道指收跌424.56点,跌幅1.74%,连跌五个交易日,创2017年3月份以来最长连跌天数,报24024.13点。纳指收跌121.25点,跌幅1.70%,报7007.35点。
  “星期一是美债收益率对汇率影响很大的一天,周二,10年期公债收益率攀升至3%之上,在汇率方面没有造成大的影响,”德意志银行外汇策略全球负责人Alan Ruskin称。

  美元和欧元周二基本持平,此前美国10年期公债收益率突破3%的重要心理关口。美元指数触及三个月高位的91.076,但美债收益率上升推动美元大幅上涨的情况主要发生在周一。

  担忧通胀升温 3%上涨背后的2个原因

  3%对于市场而言是一个重要的心理关口,不排除从情绪上会对市场产生冲击,而投资者悲观情绪的进一步演化本身又会反过来对市场产生明显冲击。对于这轮走高,最重要的触发因素不是经济好了,而是担忧通胀升温,主要来自两个因素。

  1.油价

  油价是影响通胀的重要因素,油价升得太快,对通胀的担忧加剧,导致十年期美债飙升。

  2.贸易战因素

  这是次要的,但不可小视,贸易战会影响到美国相关产品的价格,推动通胀。

  对中国的影响


  这个3%并不是简单地冲击的一下,很可能是一个中长期的拐点的开始,从下面的图可以看到,美债收益率的下行几乎是里根时代开始的,已经差不多是伴随中国改革任正非感谢特朗普开放四十年的大趋势了。

  去年美联储加息,中国央行象征性地跟了两次,一次上调了10BP的公开市场操作利率,一次上调了5BP。

  当时,新任行长易纲在博鳌中解读了关于货币政策:

  中国目前实行的是稳健中性的货币政策,并没有实行量化宽松政策及零利率政策。关于主要经济体央行资产负债表收缩问题,我们在很早前就已经预期到了这种变化,所以已经完全准备好了。目前,中国十年期国债收益率约为3.7%,美国十年期国债收益率约为2.8%,中美利差处于比较舒服的区间。包括货币市场的隔夜利率和七天利率,中美利差也在舒适的范围内。简短地说,面对主要经济体货币政策正常化,我们已经做好了准备。

  既然我们有稳健的基础,当其他国家开启货币政策正常化时,我们依然会保持稳健。比如美国目前已加息了6次,但人民币的收益率曲线还是一直比美元收益率曲线高80-100个基点,保持了稳定的利差。我们认为,目前货币政策格局和利差格局总体上都是稳定的,有利于中国经济发展。

  80-100BP是属于“舒适的区间”,那么现在中国是3.6%,美国是3任正非感谢特朗普%,也就说利差已经离开了稳定的区间,缩小到了60BP。

  今年美联储将加息4次?

  据CNBC报道,市场终于开始接受美联储今年将加息4次的观点。

  尽管几个月来华尔街的一些大型预测公司一直在预测美联储会采取更激进的措施,但到目前为止,交易员们一直认为今年会有3次加息:3月份已经进行的加息,再加上两次很可能在6月和9月进行的加息。然而,周一美国联邦基金期货市场给出的美联储在12月再次加息的可能性接近50%。

  油价的上涨已经造成了产生了一系列的效应,通胀预期大幅上扬并推高名义收益率,且使美联储4次加息几率上升至周期高点。彭博社称,大宗商品价格大幅冲高,加剧了市场抛售美债的压力,因交易员们预计通胀将趋向严重。随着政府增加国债销售和美联储缩表,债券收益率才会出现攀升。

  “新债王”Jeffrey Gundlach周一表示,如果10年期美国国债收益率超过3%,那么将引来更高的利率。

  接下来密切关注后续市场和情绪的动态,如果市场能够通过温和盘整来逐步消化近期利率上行和突破关键关口的压力而非通过剧烈抛售来释放的话,则对整体风险资产的影响可能将是相对可控的。