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欧债危机调慢全球"退出"节奏 _华数鲜时光

2020/2/11 11:56:54【外汇是什么】77:人次阅读

  无论眼下肆虐欧洲的这场债务危机是否预示着国际金融危机第二波的来临或是全球经济的二次衰退,一个不可辩驳的事实就是,全球经济复苏可能并不像人们之前预期的那样乐观,更多的不确定性正像幽灵一样盘旋于实体经济和金融体系上空。不知不觉间,几个月前人们还热衷于讨论的华数鲜时光全球“退出”步伐如今已初现放缓迹象。最新调查显示,经济学家对于美联储年内加息的预期正在减弱,而加息急先锋??澳大利亚央行5月18日发布的议息会议纪要也首次承认“因全球金融市场的不确定性或将暂停其利率正常化的进程”。

  中国现代国际关系研究院美国所副研究员钱立伟5月18日在接受本报记者采访时表示,欧债危机给全球经济带来的不确定性大大弱化了以美国为首的主要经济体收紧货币政策的预期,推迟了可能的“退出”时点,这对于保障经济继续在复苏轨道上前行具有积极意义。但他同时强调,欧债危机本身所揭示的高财赤、高负债风险又使得推迟“退出”本身可能会在未来导致更高成本。如果各国的政策制定者,特别是美国这样已然高财赤运行的国家不能很好地处理这种长短期风险,那么欧债危机作为传染源就有可能在欧洲以外的土地上生根发芽。

  欧债危机所带来的全球经济和金融情境改变在不同的国家有不同的解释。对于欧洲自身而言,欧央行短期内不仅无意加息,更是重新开始购买债券。该行17日透露已经购买了165亿欧元的欧元区债券,而投资者预计这个数字还将增加。对于美国来说,这一场危机实在是让其又爱又恨,从某种程度上甚至爱大于恨。好的方面,欧洲状况恶化推升投资者避险情绪,导致大量流动性流向美国。美国财政部17日公布的月度国际资本流动报告显示,3月份海外投资者净买入1405亿美元股票、债券、央票等长期美国金融资产,超出经济学家预期的一倍,较之2月份的净买入额更是增加了近1000亿美元。

  钱立伟认为,海外资金在美国最需要钱的时候及时救驾,这不仅为美国经济复苏添砖加瓦,也为奥巴马提高穷人福利的政治努力提供了弹药。更重要的是,海外资金进场接盘令美联储于3月31日终止的抵押贷款支持证券购买计划得以平滑退出。数据显示,海外投资者3月份净买入两房等美国政府支持机构债券总计220亿美元,而2月份仅为净买入24亿美元。

  欧债危机在帮助美联储成功撤出部分非常规货币政策的同时,其对全球经济前景的拖累又令美联储短期内很难迈出加息一步。一方面,受欧洲经济低迷影响,美国对欧出口遭遇打压且前景不妙,这令意图以“出口”为新增长点的美国政府壮志难酬;另一方面,也是更重要的,那就是欧债危机持续发酵可能会严重威胁元气未复的美国金融机构。尽管美国大银行在希腊、葡萄牙等债务问题最严重国家的风险敞口很小,但一旦危机蔓延到爱尔兰、西班牙和意大利三国甚至德、法等大国,则情况将完全不同。有数据显示,包括摩根大通、美国银行、花旗集团、高盛集团和摩根士丹利在内的美国五大银行目前在德法以及欧元区二线国家的风险敞口相当于这些华数鲜时光银行一级普通股资本总额的81%,在爱尔兰、西班牙和意大利这三个国家的风险敞口相当于其一级普通股资本总额的25%。钱立伟表示,面对如此高的潜在风险,美联储的加息考虑势必要慎而又慎。

  事实上,期货市场交易数据显示,目前有40%的交易员认为美联储会在今年12月以前加息,较一个月以前的73%大幅减少。另据彭博新闻社对72位经济学家的调查,有50%的学者认为美联储会在年底前加息,而一个月以前这个比例是75%。美国芝加哥联储主席查尔斯?伊万斯近日亦强调在一段时间内实施“非常宽松”的利率是恰当的。

  对于已经连续六次加息的澳大利亚央行来说,欧债危机对其直接影响虽不明显,但作为资源出口国,全球乐观情绪减弱和需求减少近期已大幅拉低商品价格,从而在一定程度上降低了澳国内的通胀压力。该行在18日公布的议息会议纪要中称,有初步迹象显示,始于2009年10月的本轮加息正开始减慢经济增速,而目前有“形势进一步恶化并摧毁全球经济复苏的风险”。分析人士认为,这份纪要可能会加强金融市场对澳央行未来数月将密切关注全球不稳定局势而暂停调整利率的普遍预期。

  如此看来,现在面临最大政策两难的其实是亚洲新兴经济体:一方面出口受挫将重创亚洲经济体复苏神经,从而需要更多的刺激与扶持;另一方面,资产价格的不可持续上升又要求政策紧缩。目前,印度、马来西亚和越南等国已经启动加息,但分析人士认为这些国家的后续行动可能需要更为谨慎的考量。对于更多腹背受敌的亚洲政策制定者来说,可能需要被迫采取一些行政手段来抑制资产泡沫的形成。钱立伟认为,这种行政手段可能有助于各经济体达到类似软着陆的目的,并降低相关资产对外部热钱的吸引力,但其不可避免地也将带来各种社会问题,需要引起政策制定者的重视。

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